开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口深圳冰川网罗股份有限公司（股票简称：冰川网罗-开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口

发布日期：2026-08-11 08:21    点击次数：146

（原标题：冰川网罗净利激增165%！研发执续收缩、投放走低等降本策略能否长续）

总的来说，冰川网罗2025年上半年龄迹建造显赫，但盈利改善主要依赖用度压缩与投放收缩，穷乏营收端和家具力的执续支执。短期内，公司通过境外商场推广及轻金钱化互助模式或者保管利润进展，但研发干与下滑与对外部家具依赖加深，或缩小公司遥远中枢竞争力。

8月29日，深圳冰川网罗股份有限公司（股票简称：冰川网罗，股票代码：300533.SZ）发布2025年半年报。叙述期内，公司终了交易收入12.57亿元，同比增长4.21%；归母净利润3.36亿元，同比大幅增长165.19%。

图片着手：公司公告

冰川网罗的利润增长主要收成于营收结构的改善和用度端的调遣。尽管公司在短期内奋发开脱对买量的过度依赖，但公司濒临的研发干与不及，家具断层问题依旧退却小觑。

降本增效助力扭亏为盈，难掩计较质料走弱

冰川网罗成立于2008年，2016年8月18日在深交所创业板上市，公司早期曾凭借“远征”“龙武”两大网游IP斩获一批用户。自2024年起，公司战术已由境内商场转向境外启动，加快布局游戏出海业务。具体来看，公司境外收入占比由2023年的29.25%跃升至2024年的51.50%，2025年上半年进一步升至54.34%；境内收入占比则由70.75%降至45.66%，收入结构出现彰着转机。公司境内毛利走低，受此影响，详尽毛利率由2023年的94.97%降至2024年的93.34%，2025年上半年再降至92.82%。

数据着手：同花顺iFinD

从收入端看，冰川网罗通过降本增效策略完成了由损失向执续盈利的快速建造，但收入节拍自2024年四季度见顶后进入回调期，2025年二季度出现同比下滑，盈利对收入波动仍保执高度敏锐。2024年，公司交易收入自一季度的5.60亿元逐季回升，于四季度达到峰值8.05亿元；2025年则进入下行通谈，一季度6.54亿元，同比增长16.79%，二季度降至6.03亿元，同比下落6.66%；一季度营收同比增长在一定过程上对消了二季度营收下滑带来的压力，使公司上半年营收整个12.57亿元，同比小幅增长4.21%。

归母净利润方面，2024年一季度，公司损失4.46亿元，但自下半年起试验降本增效步伐，压缩投放并精简形状，三季度即扭亏录得0.48亿元，四季度进一步回升至2.20亿元。进入2025年，公司盈利虽连续正向进展，但呈现逐季下滑，一季度盈利1.89亿元，二季度降至1.47亿元，环比下滑22%，标明公司利润水平仍受收入下行累赘。

数据着手：同花顺iFinD

具体而言，销售用度率由2024年一季度的152.68%降至2025年二季度的53.21%，累计下落99.47个百分点，成为用度率改善的中枢着手，这一变化主如果公司对投放策略进行调遣：不再单纯追求投放数目上的推广，而是强调密致化运营与资源使用甩手；但即便如斯，2025年二季度销售用度率仍朝上50%，处于较高区间，清晰事迹对营销依赖尚未根柢缓解。

惩办用度率总体水平较低且波动有限，除2024年四季度出现阶段性飞腾至9.82%外，2025上半年已回落并褂讪在4.64%，接近历史常态。

研发方面，2024年公司研发东谈主员减少234东谈主，研发用度同比下落16.84%至4.44亿元，研发用度率由2023年的19.20%降至2024年的15.94%，2025年上半年进一步降至14.15%。研发干与执续收缩，在短期内虽有助于利润改善，但若以殉难研发斟酌盈利，遥远来看将缩小家具迭代才略和竞争力。

数据着手：同花顺iFinD

而在运营甩手方面，公司创收甩手和资金回笼速率彰着放缓。2025年上半年，公司应收帐款盘活率为5.35，同比下落5.41%；总金钱盘活率为0.49，同比下落0.23%。其实，应收账款盘活率自2022年起相接三年半执续下落，由2022年16.17降至2025年上半年5.35。总金钱盘活率由2023年中期0.51降至0.49。

此外，在2025年半年报公布当日，公司控股子公司深圳超游拟与联系方成王人市抖擞加网罗有限公司签署《游戏国外独家运营契约》，由后者完成手游《三国塔防》的定制化开采并录用，深圳超游行为独家运营方厚爱试验和运营，互助期限五年，分红比例为9%：91%。

该互助契合公司出海战术，有助于在新游尚处研发测试阶段时快速补位；同期在公司研发干与收缩的布景下，通过“定制开采+独家运营”的模式缩短自研失败带来的老本压力。

但是，此举进一步加强了公司对外部家具的依赖，或缩小商场对其研发体系的信心。一方面，一朝依赖模式固化，公司受联系方影响较大，其抗风险才略下落；另一方面，研发方分红比例偏低，或缩小其干与积极性，进而放人人具宽限与品性不达预期的风险，最终老本仍将由公司承担。

总的来说，冰川网罗2025年上半年龄迹建造显赫，但盈利改善主要依赖用度压缩与投放收缩，穷乏营收端和家具力的执续支执。短期内，公司通过境外商场推广及轻金钱化互助模式或者保管利润进展，但研发干与下滑与对外部家具依赖加深，或缩小公司遥远中枢竞争力。异日冰川网罗能否在出海商场酿成褂讪爆款供给，并在降本控费除外重建可执续增长动能，将成为其事迹连续性的要道。

作家 | 姚文溪

裁剪 | 吴雪

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